简体中文版：《聪明的投资者》；繁體中文版：《智慧型股票投資人》
The Intelligent Investor：价值投资人的必读书
關於這本書的影響力應該不需要加以闡述。巴菲特老人家本身就是最好的代言人。本書作者本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham） 是20世紀最具影響力的價值投資者之一。他被譽為價值投資的先驅，被稱為「價值投資之父」。
格雷厄姆在哥倫比亞大學教授過投資原理和價值投資的課程，其中包括後來成為其代表作的 The Intelligent Investor。他的理論強調投資者應該尋找被低估的股票，並將投資視為長期持有資產，而不是進行短期交易。
書中從價值投資的概念開始，還寫到了看不見的 “市場先生”、公司的內在價值、分散投資的重要性、股市價格浮動等重要知識。在新的再版版本還加進來了華爾街日報專欄與知名財經作家Jason Zweig 的股市動向更新。雖然是幾十年前的案例，但還是能被套用在如今股市的情況。
書中內容對我一個投資小白來說晦澀難懂，理解門檻高。但也有一些內容在作者的仔細講解後也不難掌握。這裡想紀錄幾個選股重點和分析財報的每股盈利需要注意的事。
防禦型投資組合的7個統計要求
書中提到對於防禦型股票，擁有七大衡量指標。
- 足夠的規模：對於工業公司，它的年銷售應不少於1億美元，公用事業總資產不少於5000萬美元
- 充足的財務狀況：同樣是對於工業公司，流動資產應至少是流動負債的兩倍，2:1
- 過去至少20年繼續支付股息：對於這點，我個人覺得不需要20年那麼久，10年或許已經足夠保障。
- 過去十年沒有盈餘赤字：這點我也覺得太奢侈了。個人覺得不需要那麼久，可能6到8年就好了，而且必須排除擴展造成的虧損。
- 10年內每股收益至少增長三分之一（33%）
- 股票價格不超過淨資產價值的1.5倍
- 股價不超過過去三年平均收益的15倍。 也就是說，當前股票價格少過十五倍的每股收益。
這些指標可用以尋找擁有合理安全邊際的股票，同時擁有三個作用：
- 依靠歷史紀錄，找出真真的好公司，
- 透過股息發放，提供降低購買成本和提升報酬的機會，
- 確保以合格/被低估的價格買入股票，降低風險。
對於價格與風險的關係，可以參考《投資最重要的事》這本書的內容。
價值投資注重企業/公司的績效要素
對於一家企業或公司是否有在成長，作者也給出了6個指標。它們分別是：
- 盈利能力（價值到帳面價值比） 計算每股收益的年增長率（淨收入 / 有形帳面價值） 對於製造公司，測量營業收入與銷售的比率。
- 穩定性：過去十年中任何一年每股收益的最大下降幅度，不應該超過7-8%
- 增長：測量市盈率。越高表示未來增長越快越大。
- 財務狀況
- 股息
- 價格歷史
站在歷史的角度來說，過往取得優越的成績，以後也很大機會有好成績。資本主義的世界講究累積和成長，所以這些指標播種意義上有些用。這是一個衡量標準和信心保障。
有關每股收益 Earning per Share 的考慮事項
每股收益 EPS, 是財報裡最重要的數字（我覺得啦）。它衡量了每一個季度公司為每一位股東賺到的錢。當然單單只看EPS是很簡單粗暴的作法，更好的作法是搭配其他指標來看，比如說本益比 Price to Earning Ratio、投資資本報酬率 Return On Invested Capital，和息稅及攤銷前利潤 Earnings before interest, taxes, and amortisation (EBITA) 等等。
對於分析EPS，我們需要做的事情是：
- 需要排除特殊盈利（如一次性銷售資產回報）和包括算入稀釋（來自認股權證）。
- 在計算時使用平均收益。比如說當我們比較2008到2018十年間每一年增長了多少。
- 計算過去增長率。這需要使用10年間前後3年的平均收益。 舉例來說，比較2008到2018十年的增長，我們要算2008-2010年以及2016-2018年的三年平均EPS，再來計算前後10年的增長。
- 注意報告的註腳。通常管理層會在這裡加以解釋異常的數據波動。這樣我們就能分析該波動屬於正面或負面的。
結語：永不過時的知識
本書的內容大多都是針對工業公司來做分析，書中大多數的例子和數據同樣來自工業公司。當然在這本出版將近100年的書裡，有些作為例子的公司已經不存在了。但是分析指標和方法放到如今依舊是適用的。
馬來西亞作為以工業為本的國家，在所有上市公司中佔有很大的比例。我認為，這本書在做分析的過程非常適合套用在分析本土的企業上。
價值投資被推崇，一定有它的道理。前人種樹後人乘涼，為何我們不利用其這個優勢，不讓自己去踩技術分析和成長股趨勢的坑呢？